在国货美妆整体进入存量竞争的阶段，上美股份却交出了一份营收与利润双双高速增长的答卷。对于关注美妆赛道的投资者与从业者来说，最关心的问题无非是：上美股份的业绩到底如何？增长是短期爆品带来的脉冲，还是可持续的结构性提升？从近两年的财务数据与品牌矩阵表现来看，答案偏向后者。
核心财务表现：规模与利润同步抬升
2025年全年，上美股份实现营业收入91.78亿元，同比增长35.1%；净利润11.54亿元，同比增长43.7%；毛利润70.15亿元，毛利率达到76.43%。净利润增速明显高于营收增速，说明公司在扩张的同时并未牺牲盈利效率，费用投放与渠道结构正在向更健康的方向演进。
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
| 营业收入 | 91.78亿元 | +35.1% |
| 净利润 | 11.54亿元 | +43.7% |
| 毛利润 | 70.15亿元 | 保持增长 |
| 毛利率 | 76.43% | 维持高位 |
| 2026年上半年毛利率 | 76.7% | +1.2个百分点 |
进入2026年上半年，公司毛利率进一步提升至76.7%，同比提高1.2个百分点，盈利质量持续优化。高毛利且仍在向上，意味着产品结构、品牌溢价与渠道效率三者形成了正向循环，而不是靠低价换规模。
韩束：稳固的基本盘与抖音渠道壁垒
分品牌来看，主力品牌韩束依旧是上美股份最核心的收入来源。2025年，韩束营收超过73.60亿元，并连续三年蝉联抖音美妆年度第一。这一成绩的意义不仅是销售规模，更在于其在大促节奏、内容投放、达人矩阵与自播体系上跑通了可复制的运营模型。
- 营收体量：2025年超73.60亿元，构成公司业绩的基本盘。
- 渠道地位：连续三年抖音美妆年度第一，具备稳定的流量承接能力。
- 产品节奏：以套盒与大单品组合形成复购，支撑全年销售曲线。
需要强调的是，基本盘的稳固并不等于依赖单一爆品。韩束的竞争力更多来自体系化的渠道运营能力，这为其他品牌提供了可借用的中台资源。
第二、第N增长曲线持续放量
真正决定长期*的，是新品牌能否接棒。从数据看，上美股份的多品牌战略已经进入收获期。newpage一页在2025年实现营收8.8亿元，同比增长134.2%；2026年上半年营收6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比提升至16.9%。安敏优同样表现亮眼，2026年上半年营收1.40亿元，同比增长89.3%。
| 品牌 | 2025年营收 | 2025年同比 | 2026上半年营收 | 2026上半年同比 |
| 韩束 | 超73.60亿元 | 稳健增长 | 持续贡献主力收入 | 抖音美妆年度第一 |
| newpage一页 | 8.8亿元 | +134.2% | 6.35亿元 | +59.9% |
| 安敏优 | 持续放量 | 快速成长 | 1.40亿元 | +89.3% |
从收入结构看，newpage一页的占比已提升至16.9%，意味着公司对单一品牌的依赖度在下降。这种多品牌梯队的形成，让公司在不同价格带、不同人群和不同渠道上都有了抓手。
业绩增长是否可持续？
判断一家美妆公司的增长质量，通常看三点：一是主力品牌是否稳定，二是新品牌是否具备规模化的能力，三是毛利率是否可持续。上美股份在这三点上给出的信号相对一致。
- 韩束基本盘稳固，提供现金流与渠道基础设施。
- newpage一页、安敏优等新品牌持续放量，形成第二、第N增长曲线。
- 毛利率从76.43%继续提升至76.7%，盈利质量不断优化。
整体来看，上美股份的业绩增长并不是依赖单个爆品的短期爆发，而是韩束基本盘稳固、新品牌持续放量的多品牌协同驱动。这种结构使得增长更具可持续性：当某个品牌或某个渠道出现波动时，其他品牌可以起到缓冲作用。
当然，高增长也伴随着高要求。渠道流量成本的变化、新品类的竞争加剧以及消费者偏好的迁移，都会对后续表现形成考验。但从2025年营收91.78亿元、净利润11.54亿元，到2026年上半年毛利率继续提升的轨迹来看，上美股份目前仍处在规模扩张与盈利改善并行的通道之中，其多品牌协同的逻辑也正被数据逐步验证。