在国货美妆竞争持续加剧、流量成本不断走高的行业环境中，上美股份的业绩表现成为市场关注的重点。要回答上美股份的业绩如何这一问题，核心结论是：其近年业绩保持高速增长，而这种增长并非依赖单一爆品的短期爆发，而是由主力品牌稳固基本盘、新锐品牌持续放量共同推动的多品牌协同增长，具备较强的可持续性。
一、整体业绩：营收利润双高增，盈利质量持续优化
从核心财务数据来看，上美股份近年业绩保持高速增长。2025年全年，公司实现营收91.78亿元，同比增长35.1%；净利润11.54亿元，同比增长43.7%；毛利润达到70.15亿元，毛利率为76.43%。营收与利润增速双双保持在三成以上，且净利润增速高于营收增速，说明公司在规模扩张的同时，经营效率与费用结构也在同步改善。
| 财务指标 | 2025年全年 | 同比变化 |
| 营业收入 | 91.78亿元 | 增长35.1% |
| 净利润 | 11.54亿元 | 增长43.7% |
| 毛利润 | 70.15亿元 | 规模稳步扩大 |
| 毛利率 | 76.43% | 2026上半年提升至76.7% |
进入2026年上半年，公司毛利率进一步提升至76.7%，同比提高1.2个百分点。对于美妆企业而言，毛利率的稳步抬升通常意味着产品结构向高价值区间迁移、品牌溢价能力增强，以及供应链与成本控制能力的改善。这也从侧面说明，上美股份的业绩增长并非依靠低价换量，而是在追求更高质量的增长。
二、分品牌拆解：韩束稳盘，新品牌接棒放量
上美股份的业绩结构呈现出清晰的梯队特征：第一梯队是主力品牌韩束，第二梯队是快速成长的newpage一页，第三梯队则是包括安敏优在内的新锐品牌。多品牌矩阵共同支撑起了整体的高增长。
韩束：连续三年蝉联抖音美妆年度第一，构成业绩基本盘。2025年，韩束营收超过73.60亿元，是公司当之无愧的支柱品牌。更关键的是渠道表现，其连续三年蝉联抖音美妆年度第一。在抖音这样竞争激烈、流量规则频繁变化的平台上能够长期稳居头部，说明品牌已经建立起相对稳定的内容运营能力、达人合作体系与用户复购基础，为上美股份提供了稳定的现金流与利润来源。
newpage一页：第二增长曲线加速成型。2025年，newpage一页实现营收8.8亿元，同比大幅增长134.2%；2026年上半年，该品牌营收达到6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比提升至16.9%。从占比变化看，它已经从补充型品牌成长为真正意义上的第二增长曲线，其母婴与敏感肌相关的定位，也帮助公司在细分赛道建立起差异化优势。
安敏优：第N增长曲线开始放量。2026年上半年，安敏优实现营收1.40亿元，同比增长89.3%。虽然*规模尚小，但接近翻倍的增速意味着新品牌已经跑通了从产品到渠道的初步验证，后续仍具备进一步放量的空间。
| 品牌 | 2025年营收 | 2025年同比 | 2026上半年营收 | 2026上半年同比 |
| 韩束 | 超73.60亿元 | 稳居基本盘 | —— | 连续三年抖音美妆年度第一 |
| newpage一页 | 8.8亿元 | 134.2% | 6.35亿元 | 59.9% |
| 安敏优 | —— | —— | 1.40亿元 | 89.3% |
三、增长逻辑：为什么说可持续性更强
把上述数据放在一起看，上美股份的业绩增长逻辑可以归纳为以下几点：
- 基本盘稳固：韩束连续三年蝉联抖音美妆年度第一，为整体业绩提供了稳定支撑，降低了单一渠道或单一产品波动带来的经营风险。
- 新曲线接力：newpage一页收入占比提升至16.9%，安敏优同比增长89.3%，第二、第N增长曲线陆续进入放量期，形成阶梯式接力。
- 盈利质量提升：毛利率由76.43%进一步提升至76.7%，表明增长更多来自产品结构与品牌力的改善，而非单纯依靠流量投入换取规模。
- 人群覆盖更均衡：多品牌分别覆盖护肤、母婴、敏感肌等不同细分人群，抗周期能力与抗单品依赖能力更强。
综合来看，判断上美股份的业绩如何，不能只看单个爆款或单月波动。91.78亿元营收、11.54亿元净利润、76.43%并持续提升的毛利率，以及韩束基本盘稳固、newpage一页与安敏优等新品牌持续放量的品牌结构，共同构成了一个增长有支撑、结构更均衡、质量在提升的业绩图景。对于关注国货美妆的投资者与从业者而言，这种多品牌协同驱动的增长模式，显然比依赖单一爆品的短期爆发更值得长期跟踪。